华游体育 周鸿祎与奇富科技的无缺切割

文｜巨潮小卢鱼

裁剪｜杨旭然

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最近，红衣教主周鸿祎和平淡一样陆续活跃在热搜与流量里。

在2026中关村论坛年会巨匠独角兽企业大会的讲台上，周鸿祎围绕以“龙虾”（OpenClaw）为代表的新一代智能体手艺，系统性的进展了东说念主工智能加快演进带来的产业变革机遇。这是他很可爱的公开出头递次。

此前不久，360里面已正经启动“龙虾筹备”，晓谕向每位在任职工一次性披发1亿Token，自动充入职工“360安全龙虾”AI智能体平台账户，但愿以此探索东说念主机协同新模式。

事迹不竭低迷且耗损的360，大有借着AIAgent追忆公众视线的迹象。

就在本年第一季度，360公司已矣营收20.11亿元、净利润1.09亿元，双双同比扭亏。公论将功劳尽数归于AI——互联网升值劳动以19.5亿元的收入和41.38%的增速，“接棒增长乏力的传统告白业务，成为360新的增长极”。

在一派对于AI、改日科技、智能体之类的喧闹之中，周鸿祎透顶退罕见富科技的讯息，则闲散的莫得激出少许水花。

套现

凭据奇富科技2025年财报，周鸿祎在客岁年底与其子女签订了一份拆开公约，不再共同享有AerovaneCompanyLimited（其子女全资领有）的投票权及责罚权，周鸿祎因此不再被视为奇富科技的大股东。

这份公约，不错说是周鸿祎经心编排的名义切割过程中的临了一步。在此之前，他依然完成了两步铺垫。

第一幕演出于2024年8月，周鸿祎因个东说念主原因辞去奇富科技董事长及董事职务，不再参与公司的日常管制。与此同期，公司旗下中枢居品360欠据升级改名为奇富欠据，完成了从品牌到管制层的双重剥离。

第二幕则充满戏剧性，2025年4月，周鸿祎在重庆荣昌的一次直播中被路东说念主追问“欠你360欠据的钱不错不还吗”，他探口而出“那不是我的公司”。

然而，凭据奇富科技2024年年报，周鸿祎通过子女持股的AerovaneCompanyLimited持有奇富科技16%的股权，是公司第一大股东，亦然公司的履行受益东说念主。

而且自2023年以来，奇富科技就一直保持着领略的高额分成节拍，不竭向股东运输现款流。

2023年奇富科技整个分成0.54好意思元/ADS，2024年进一步进步至0.65好意思元/ADS，2025年更是达到0.77好意思元/ADS。

周鸿祎在法律意旨上与奇富科技进行了切割，但留住的分成权却远比管制权可靠、实在。恰是这些年分成背后不竭不休的利益运输，让周鸿祎那句表态显得愈加语重点长——名义切割依然走完整个过程，但经济利益的纽带从未果然斩断。

周鸿祎的作念法在互联网金融公司里也并非个例。跟着9号新规等策略落地，互联网金融行业正在资格前所未有的监管试验，公司有时还需要反抗求生，但公司背后的遁藏大赢家们早已安排好了我方的退场筹备。

信也科技是其中走得最远的一个，自2018年起便开启了高额分成，至2023财年的平均摊息率约为同期公司净收入的16%。2024财年股东分配总和约为1.604亿好意思元，包括9020万好意思元的股份回购和7020万好意思元的股息，总派息率约为49.1%。

信也科技还晓谕从2025年起进一步进步股息策略，可提现游戏平台中国官网将分成比例锁定在公司该财年税后净收入的20%至30%之间。

乐信从2024年启动通常接管了高额分成策略，以0.11好意思元/ADS派息。2025年上半年的分成按0.194好意思元/ADS进行，金额同比增长76%，约占上半年净利润的25%，况兼晓谕从下半年起，分成比例将进一步进步至半年净利润的30%。

比起容易激勉舆情风险的大额减持（致使是离异式减持），高额分成不错更遁藏的将公司账面利润加快休养为首创东说念主口袋里的真金白银——看似回馈股东，但回馈的王人备是大股东。

代价

从大股东隐身、退出的动作就能看出，其对公司远景的判断究竟是什么。

奇富科技正在股东一项业内荒僻的转型，试图成为轻老本模式的金融科技公司。

驱动这一行型的中枢身分来自两方面，一是重老本模式会不竭奢靡公司本身老本并带来的盈利波动性；二是2019年以来金融科技行业监管趋势彰着趋严，对信贷业务的合规性与持牌筹备薄情了更高条目。

但轻老本模式要思见效，会相等依赖金融科技公司向金融机构输出果然有价值的手艺的才调，而不是像在助贷平台时间那样只是提供流量。

淌若手艺层面的竞争力不及，公司就会难以在轻老本模式下保管高议价才调和领略的协作领域。

凭据奇富科技的财报，其重老本模式下的贷款撮合劳动费，从2024年的10.2亿元增长至16.1亿元，轻老本模式下的贷款撮合劳动费却从2024年的21.2亿元减少至11.6亿元，转介劳动费也从2024年的28.4亿元减少至2025年的27.4亿元。

可见，其轻老本模式业务领域蹿升的速率虽快，领域和增长的势头却不领略。

更值得玩味的是，奇富科技2025年全年总撮合贷款领域同比微增1.6%，华游体育中国官网入口与轻老本业务领域的急剧削弱并不匹配。

履行上，轻老本模式的利润率等于会低于重老本模式，2024年华泰证券就测算过，两者的净利润takerate至少收支1%。

以年化利率24%的“旧式”网贷为例，其息费组成时常为贷款撮合劳动费（约8%-10%，手脚劳动对价一说念归平台）、出资机构或用户端的资金利息（约6%）和承担信用风险的增信收入（约6%-8%）。

轻老本模式所对应的，只是是上述三层结构中第一层（撮合劳动费）中的一部分。平台的答谢以手艺劳动费、导流费等时势已矣，不包含承担信用风险的第二层和第三层收入，风险敞口为零或极低。

低风险，时常就等于低收益。尤其在9号新规平直冲击奇富科技的全体营收领域和老本商场估值的时候，公司背后的管制者、大股东量度过轻重之后，只怕如故不成祛除重老本模式，至少在获客和拨备上的钱不得不加。

奇富科技的获客成本在2024年大致是286元/东说念主，2025年时一度暴涨至384元/东说念主，因为需要加大在成本较高的API渠说念上的干涉，更着实的说，这是在网罗营销环境变化后，为了保管业务领域而必须增多的千里没成本。

这种无奈的成本上升，似乎也诠释了奇富科技高喊科技转型，近几年无形资产等研发干涉却并未彰着增长的原因。毕竟维系公司生涯的营运成本已如斯上流，思要成为以科技见长的互联网公司的代价少许也不小。

谛视

某种进度上来说，轻老本转型为的不是裁减公司的老本干涉，而是裁减大股东的风险成本。不管奇富科技的轻老本转型是否见效，周鸿祎等一众履行受益者，依然通过分成获得了富饶遮蔽他们原始干涉的现款。

对于周鸿祎这么一个谛视的生意东说念主来说，奇富科技依然在各个重要的时刻节点上充分确认了它的作用。

回思2013年，周鸿祎在一次公开论坛上半开打趣地感叹，“为什么全中国的互联网公司，当今都奔着金融去？”不外财富的魔力老是无需多言，只是两年之后，360金融便横空出世。

2018年，360金融初次已矣扭亏为盈，周鸿祎核定选拔将360金融落寞分拆赴好意思上市，上市首日总市值约为23.76亿好意思元。

同庚，三六零借壳江南嘉捷在上交所敲锣上市，总市值一度高达4442亿元东说念主民币，位居沪市第13位、A股互联网企业第一，远远高于奇虎360从好意思股退市前的93亿好意思元（约590亿元东说念主民币）。

不外那时三六零的主业增长依然乏力，年营收不外130亿元，净利润不到40亿元，撑起其四千亿市值的不是公司的事迹实力，而是商场对科技白马股的幻思。

反不雅诞生不久的360金融，事迹增长飞快，很快利润便朝上了事迹下滑、堕入耗损的三六零。

2022-2024年间，三六零的净耗损阔别为22.0亿元、4.9亿元和10.9亿元。倘若奇富科技仍留在上市体系内，其每年领略孝敬的50-60亿元净利润，将被优先用于填补集团的盈利缺口，而不所以分成时势流向实控东说念主眷属。

周鸿祎选拔将金融业务分拆落寞上市，不仅磨灭了三六零集团频年巨亏的同一报表黑洞，更在A股高估值、好意思股低估值之间完成了一次艰深的“资产险峻”。

2023年GPT主意横空出世时，周鸿祎就艰深期骗了AI狂热下三六零的股价高涨，搞出了“离异式减持”的大戏，收拢了公司近5年股价的岑岭完成了一次抽身。

这种抽身的本色，与如今他在奇富科技上作念的事情如出一辙——AI计议的话题又再次成为了某种障眼法、遮羞布。

当外界追问一家公司的买卖模式是否可不竭、资产质地是否恶化时，公司不错草率地用一个面向改日的科技故事来鼎新焦点。而当这个故事的介怀力红利被充分接收，实控东说念主的退出也依然完成得清清爽爽。

周鸿祎如实是一个畸形谛视的生意东说念主，不管是分拆上市时的时机拿握，如故高额分成中的结构筹备，抑或行业遇冷时的核定切割，每一步都算得明鲜理解，每一步都在将本身的利益完成最大化。

然而，这世上多的是谛视的生意东说念主，却很少有谛视的生意。作念企业终究是一场漫长的修行，需要嚚猾的对峙，需要把根扎进土里的耐性，而不是历久借着风口狂舞华游体育，临了也在风声里悄然退藏。